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中科信息发布2023年一季报，公司实现营业收入7453.6万元，同比+9.01%；实现归母净利润937.0 万元，同比+17.13%，基本符合市场预期。
一季度营收稳健增长，净利润修复。(1)中科信息2023Q1 营业收入稳健增长，主要得益于数字会议、烟草信息化等板块的业务放量。(2)公司2023Q1 毛利率同比-7.9pct，由于会议、烟草等垂类场景行业竞争加剧，公司毛利率受到一定冲击。(3)公司2023Q1 管理费用率/研发费用率分别同比-3.3/-2.2pct，公司费用控制卓有成效。
背靠中科院体系算法算力资源，联合中科曙光推出AI 算法平台。公司前身中科院成都计算机应用研究所，中国科学院为公司第一大股东，持股比例达到30.53%，公司充分受益于中科院技术资源，与中科院内拥有强算力的企业建立合作。公司近期牵头与中科曙光、中科微等单位联合研发的AI 创天府项目（新一代AI 技术集成及应用示范），其中包括面向多模态边缘云计算平台和面向深度学习专用算法平台。
公司兼具数据与产业竞争优势。(1)根据OpenAI，数据为驱动AI 模型优化的源动力之一，公司采取“通用模型+专用场景”的模式，以CV模型作为主线技术，衍生出智慧政务、智能制造、智慧城市等细分场景，公司主要客户覆盖中央及国家机关、各省市政府机构，积累海量优质数据，用于后续模型迭代；(2)公司深耕会议、烟草、印检钞、油气、政务等垂直赛道多年，采取“行业专家+技术专家”的模式，以深度把握行业终端的需求，积累了丰富的产业经验，产业赋能公司迭代AI 模型并推动模型在细分场景的落地。
盈利预测：数字会议与烟草信息化加速复苏，图像检测模型打造新的增长曲线。预计公司2023-2025 年的营业收入分别为7.15/ 9.97/ 15.55 亿元，2023-2025 年归母净利润分别为0.74/ 1.6/ 3.79 亿元，对应的PE 分别为145/ 67/ 28 倍。给予2025E 的盈利40 倍PE 估值，对应目标价76.69 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：图像检测模型不及预期，盈利预测与估值判断不及预期
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